在好意思国总统特朗普实施的关税策略影响下，好意思国经济的要津计议正抓续开释疲软信号——据报说念，戒指3月5日，好意思国股市回吐大选后的沿途涨幅，债券阛阓的收益率弧线倒挂欧洲杯app，耗费疲软。这些现象激勉了外界对“特朗普阑珊”（Trumpcession）的议论。
凭据3月6日亚特兰大联邦储备银行即时预测（GDP Now）模子的成果，好意思国2025年第一季度试验国内出产总值（GDP）增长（经季节性赈济的年率）预估为-2.4%。
“特朗普阑珊”究竟是稠浊视听，照旧正在靠拢的现实？
第一财经记者采访了多位经济学家和分析师，他们遍及合计，尽管好意思国经济本年可能幸免本领性阑珊，但高关税策略激勉的负面效应将显耀攀扯经济增长，预测2025年好意思国GDP增速将低于2024年的趋势水平。
从耗费信心不及到阛阓激荡
好意思国经济正濒临多重压力，其中耗费者信心的下降尤为显耀。
好意思国会议委员会最新数据炫夸，2月耗费者信心指数跌至98.3，创自2021年8月以来的最大月度跌幅，预期指数更是跌破80，这历来被视为经济阑珊的预警信号。打听还炫夸，畴昔一年通胀预期从现时的5.2%激增至6%。
投资贬责筹商公司好意思世（Mercer）亚太地区多金钱郑重东说念主西斯特曼斯（Cameron Systermans）对第一财经记者默示，尽管劳能源阛阓、工资增长和家庭杠杆率等计议仍细密，但过度保护主义策略削弱了潜在的耗费动能。
制造业和行状数据相通退却乐不雅。由于订单和行状萎缩，好意思国工场2月行径接近停滞，而由于关税担忧加重，材料价钱计议飙升至2022年6月以来的最高水平。好意思国薪资巨头ADP的最新行状叙述炫夸，2月份好意思国私营部门的行状东说念主数约7.7万，比拟1月的18.6万大幅下滑。跳跃10万好意思国联邦雇员被罢黜进一步激勉闲隙率上升的担忧。
好意思联储3月5日最新发布的《褐皮书》印证了这一趋势，指出劳能源阛阓趋于冷却，同期物价压力有所昂首，耗费者支拨总体下降。企业响应炫夸，抓续高潮的插足资本难以十足转嫁给耗费者，可能压缩利润率，预示着潜在的滞胀风险。
好意思国股市发达令东说念主失望，三大股指已十足回吐大选以来的涨幅。戒指3月7日，标普500、说念琼斯工业平均指数和纳斯达克指数夙昔一个月分辨下落4.77%、3.89%和7.45%。债券阛阓相通飞来横祸，短期国债收益率倒挂现象加重，10年期好意思债收益率低于3个月期国债，浮现经济阑珊的信号。好意思元兑一篮子货币也抓续走弱。
嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对第一财经默示，从2月21日启动， 好意思股一周之内大跌5%，是2021年以来的最快5%回调，科技股暴跌是主因。本轮赈济由仓位去杠杆、散户心情下滑、经济增长预期恶化共同鼓励。
东方汇理金钱贬责投资接洽院大家宏不雅接洽独揽普拉丹（Mahmood Pradhan）合计，关税对经济和阛阓形成的负面影响正慢慢浮现。阛阓对经济增长的预期正在快速下调，并预测试验利率将大幅下降。“只是两个月前，通胀保值国债（TIPS）阛阓的遥远试验利率为2.2%，而面前已降至1.8%。”他对第一财经称。
关税动作增多经济下行风险
特朗普在本周国会演讲中重申，关税是“让好意思国再次浊富、再次伟大”的要津器具，并称由此带来的“小幅侵扰”不及为虑。
但是，经济学家遍及质疑这一策略的灵验性。牛津经济接洽院好意思国首席经济学家范登豪滕（Nancy Vanden Houten）对第一财经默示，预测2025年好意思国GDP增长率将低于2%。“基于特朗普政府建议的关税迥殊他策略，咱们下调了2025年GDP增长预测至1.8%，较上月预测的2.3%显耀回落。”
本周初，特朗普通告将于3月4日对墨西哥和加拿大加征25%关税的动作，这令好意思国平均关税水平攀升至上世纪40年代以来的最高水平。
零卖商已感受到关税的径直冲击。好意思国连锁超市塔吉特（Target）首席履行官康奈尔（Brian Cornell）默示，耗费者因关税预期而变得严慎，预测草莓、鳄梨等依赖墨西哥入口的商品价钱将高潮。现时，好意思国近一半生果蔬菜入口来自墨西哥。
穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）估算，若所相关税全面实施，好意思国度庭年均支拨将增多1300好意思元，加重后疫情期间的生计资本压力。
不外，当地时分3月6日，特朗普很快又赈济了策略，通告对安妥“好意思国-墨西哥-加拿大协定”（好意思墨加协定）优惠要求的入口商品免征关税。
范登豪滕默示，天然面前尚不明晰最终将征收哪些关税以及关税将抓续多久，但概略情趣也会影响经济行径，使企业更不肯意投资新样式或雇佣新职工。
普拉丹告诉第一财经记者，关税不会带来显耀的收入增长，反而更可能导致耗费减少和需求下降。“这一策略无疑会推高价钱，但更令东说念主担忧的是，它将扼制好意思国及大家其他地区的经济增长。”他称，预期其他国度将秉承多半袭击动作，举例，加拿大针对好意思国商品张开的强有劲的“购买加拿大货”认知已初见奏效。
制造业相通承压。好意思国汽车行业占经济总量的2.5%，其供应链深度依赖加拿大和墨西哥。花旗集团劝诫，短期供应链中断可能使年度GDP增长减少1个百分点。耶鲁大学预算实验室预测，即使通过出产转机缓解冲击，特朗普的最新关税和其他国度的袭击性关税仍将导致遥远GDP下降0.4%，至极于每年失掉800亿至1100亿好意思元。
陈杰瑞合计，现时关税的影响更多在于耗费者情绪层面，试验影响仍待不雅望。关税更多是特朗普的谈判技能，而非十足是方针，尤其是对其主要盟友和生意伙伴。
“举例，在关税摩擦导致好意思股鸠集两天大幅下落之后，3月6日，白宫通告将安妥要求的车企由墨西哥和加拿大出口相知意思国的25%的关税减速一个月。好意思国三大指数周三集体反弹1%以上，其中通用（+7%）、福特（+1%）、斯特兰蒂斯（+9%）等与加墨供应链接洽精采的汽车企业股价受益昭彰。”他说。
经济放缓将催生更多降息
当地时分3月6日，好意思联储理事沃勒（Christopher Waller）默示，在本月行将举行的联邦公开阛阓委员会（FOMC）会议上不太可能降息，但对本年稍晚时候无间降息抓怒放气魄。他称，箝制变化的经济状态和特朗普坚毅的生意态度使有计议愈加复杂。
不外，阛阓对好意思联储降息的预期因关税激勉的通胀压力而升温。据报说念，好意思联储基金期货走动员面前预测5月降息的可能性约为50%。
西斯特曼斯预测，好意思联储将在2025年晚些时候规复降息。跟着好意思国劳能源阛阓规复均衡，工资增长接近好意思联储的所在水平，通胀将回到好意思联储的2%所在。要是经济增长弱于预期，好意思联储则可能将实施更多降息。
普拉丹称，短期内关税可能迫使好意思联储濒临两难局势。但跟着时分推移，经济增长放缓连同耗费削弱将压低通胀，为年中降息翻开空间。他称，该机构对好意思国经济增长的预测已低于阛阓共鸣，预测年底好意思联储的策略利率将降至3.75%。
陈杰瑞预测，近期，受到一系列经济数据和心情的攀扯，利率阛阓预测好意思联储本年将降息3次，远高于岁首时的预期（1次）。“但咱们合计这仍取决于通胀和行状的相对走向，若通胀难以本体性下行，3次降息的概率较小。”
他领导说念，尽管好意思国GDP增速预测将在本年放缓，且策略概略情趣带来进一步的下行风险，但由于统计步地和阴寒极点天气的影响，试验情况并不像亚特兰大联储的即时预测数据一样厄运。他称，预测2025年GDP同比增速将保管2.2%-2.4%。
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