专题：2025年度投资策略|公私募基金公司、大咖预计蛇年投资契机

　　耿直富邦基金汤戈：2025年致密价值本源 聚焦三大行业

　　耿直富邦基金乔培涛：在概略情中寻找详情趣 2025看好三大方针

　　耿直富邦基金区德成：推出“七剑”投资关键论 看好债券投资价值

　　耿直富邦基金吕拙愚：看多债市 信用利差仍有压缩空间

　　12月27日，以“2025·料到新机遇”为主题的耿直富邦基金投资策略会获胜举办，策略会上，耿直富邦基金旗下的5位基金司剪发表主旨演讲，牢牢围绕宏不雅经济、A股投资契机、指数投资未来进行精彩的不雅点共享，共同探索“新质坐褥力”下2025年投资新机遇。>>点击视频直播

　　耿直富邦固定收益基金投资部行政认真东谈主、基金司理区德成最初发饰演讲，他暗意，预计2025年债市，从宏不雅角度来看，出口预计承压，内需拉动成为主要驱能源。产能升级置换预计逐步引申落地，全年中枢CPI同比预计在0.5-0.8%，PPI同比在-1%-1%。货币计谋保管镇静充裕，财政计谋托底力量加大。而在汇率预计承压的情况下，将会成为计渔利率下调的短期制约要素。从微不雅层面登程，高收益资产穷乏，多头情绪仍将大部分时候处于主导。债券净刊行量擢升，但需求仍大。化债运转下信用利差保管低位。抽象判断，花样GDP低于内容GDP增长导致财政收入及企业盈利均承压，若花样增长率仍低于方针，计渔利率下调趋势难以扭转，广谱利率下行仍将捏续，债券具备投资价值。

　　耿直富邦固定收益扣问部行政认真东谈主、基金司理吕拙愚同期也对2025年信用债阛阓发表前瞻不雅点。吕拙愚以为，2025年为利率债供给大年，信用债阛阓供需相干预计将比2024年略有弱化，全面资产荒难再现。但在全年可能的较大幅度降息以及化债的大布景下，信用利差有望创新低。相较于其他近似期限的投资品种，3Y内信用债依然凭借其较高的票息收益和较低的波动性，成为投资者底仓建立的优选。关于那些低评级且期限较长的信用债品种，基金在初度尝试建立后遇到了较大的负响应，留住了潜入的“疤痕效应”，这使得投资者可能不肯再次涉足。因此，这类品种可能更相宜那些欠债端默契的建立型资金。

　　关于高评级且期限较长的央企信用债而言，存在一定的投资契机，预计其利差将向汇金债等优质债券贴近。

　　除了固收阛阓的投资契机外，耿直富邦首席投资官、基金司理汤戈和耿直富邦职权扣问部行政认真东谈主、基金司理乔培涛对来岁的投资契机给出我方的倡导。汤戈暗意，“后续看好钞票效应见底回升带来的消耗行业投资契机，AI升级+当然换机周期带来的消耗电子投资契机和国产替代带来的半导体浮现的投资契机。”

　　具体来看，消耗：房价下降抵消耗有两个影响渠谈，有对住户资产欠债表的再均衡，也有对住户利润表的负面外溢效应。来岁，咱们有望看到钞票效应见底回升带来的消耗行业投资契机。

　　消耗来岁的高潮有两方面的影响要素，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的钞票效应也就稳住了，行业的大贝塔不会抵消耗变成牵扯；另一方面是欠债端，也即是中好意思汇率，好意思国的基准利率越低，消耗的欠债端就越成心。算作一个长期期资产，利率越低估值越高。来岁如若这两者变成共振，那么消耗就格外值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资契机，东谈主民币走强带来的港股消耗互联网的投资契机。

　　消耗电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引颈的AI波澜有望带来消耗电子行业新的投资契机。一方面，统计数据浮现，苹果在400$以上中高端机型中占据十足向上地位，在5G升级周期中，iphone12阛阓份额自后居上，有劲拉动5G手机浸透率的擢升，而本轮AI升级相通具有“高端机型+技能创新”的特质，苹果有望再次引颈波澜；另一方面，凭证官方数据估测，智高东谈主机的换机周期在3-4年，自2017年智高东谈主机投入存量阛阓后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”重迭作用下出现一交替机潮，而2025年的智高东谈主机阛阓相通有望在“AI升级+当然换机周期”催化下迎来新一轮需求飞扬，这其中iphone在高端技能创新上的客户招供和诚意度将为果链带来新的投资契机。

　　半导体浮现方面：LCD浮现屏在畴昔五十年间履历了从日本→韩国→台湾→中国大陆的产业迁徙旅途，当今基本变成了中国大陆为主导的默契竞争形貌，未来LCD技能迭代和成本支拨放缓，BOE、TCL有望最初达到LCD产线折旧极点，改善现款流；同期，OLED算作新兴技能正从手机端向IT端加快浸透，中韩企业引颈的8.6代OLED产线缔造方兴未已，有望带来新一轮成本支拨并重塑竞争形貌。

　　耿直富邦基金职权扣问部行政认真东谈主乔培涛在策略会上进一步指出，未来重心存眷出海、新科技和性价比消耗三大投资方针。

　　出海方针：出口和出海的折柳在于，前者的坐褥基地在国内，尔后者的坐褥基地在国外。我国的出口结构正在出现变化，节约单的加工出口向品牌出口滚动；同期，高顺差势必带来买卖冲破，这也将推进出口向出海滚动。重心可存眷受益于工程师红利的行业，电动汽车是中国品牌走出去的典型代表，要重心挖掘下一个品牌出海行业，以及一带一起带来的投资机遇。

　　新科技方针：畴昔十年，国内乃至巨匠经济发展，很猛进度上齐依赖于转移互联网红利。而当今转移互联网的发展基本已至瓶颈，因此，科技投资需要找到新的发动机。从面前来看，有五大新的方针，包括AI、机器东谈主、无东谈主驾驶，低空经济和卫星互联网。其中，AI的硬件投资仍是到位，未来可以从卑劣的诈欺端寻找投资契机。还有VR边界可能会出现不亚于转移互联网级别的产业改造，揣度的投资契机相通拦阻冷落。此外，在新能源、医药等偏传统的行业，也可以存眷新方针、新技能带来的投资契机。

　　性价比消耗方针：面前，国内消耗行业由消耗升级逐步向性价比消耗滚动，消耗者的消耗风俗正从炫富向平替、从品牌溢价向实惠改变。本年来看，从口红效应、谷子经济等可以看出，重生代消耗仍有后劲，况且正在从什物消耗向精神消耗滚动。站在现时常点预计来岁消耗边界的投资契机，较为看好医药行业，该行业在履历较永劫候的退换后，其估值、投资性价比已投入相对合理的区间。此外，其他消耗品行业也有近似的情况。

　　终末，耿直富邦数目投资部行政认真东谈主、基金司理吴昊发表题为“以简驭繁，开启投资新风向”的主旨演讲。他指出，在现时传统市值宽基、行业/主题指数ETF赛马圈地的时期投入终末冲刺阶段，未来指数创新有两个方针：其一是从“市值选股”到“策略选股”：如中证A系列指数、Smart Beta等；其二是从“浅薄贝塔”到“贝塔+阿尔法”：如指数增强ETF、主动ETF等。指数基金已流程了市值选股、加权赛马圈地、单品竞争的1.0阶段，未来还将向指数创新、策略上风方针进发。

　　比年来阛阓波动升沉，结构化行情显着。吴昊暗意，在投资中要具备一定的感性想维，减少无用要的非感性的狂热。在现时阛阓环境下，投资者可以通过宽基指数来追踪阛阓举座进展，通过行业指数来追赶阛阓投资热门。也即是中枢宽基ETF紧跟经济 + 行业主题ETF迫切成长。具体来看则所以能代表中国经济的举座面目，相宜始终建立的，用于追踪经济举座增长红利的宽基ETF组成“中枢”，如沪深300/深证100等；中式行业/主题ETF组成1-2颗“卫星”，捕捉周期性、行业性逾额收益契机，凸起战术性、活泼性、阶段性。

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