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编者按：
本年以来，险资举牌上市公司手脚频频，尤其“钟爱”公用行状、交通运载等行业。一方面，监管饱读动中长久资金入市；另一方面，险资靠近“低利率”“利差损”和“财富荒”，必须深耕权柄商场。
香港联交所最新尊府走漏，10月25日，长城东谈主寿保障增握大唐新能源（01798.HK）500万股，每股作价2.3593港元，总金额为1179.65万港元。增握后最新握股数量为2.01亿股，最新握股比例为8.03%。
本年以来，长城东谈主寿已屡次在商场上脱手，据21世纪经济报谈记者统计，2024年截止当今，长城东谈主寿已先后增握或举牌八家上市公司。长城东谈主寿举牌的上市公司大多有一个特点——高股息率。大唐新能源、秦港股份、绿色能源环保、赣粤高速、无锡银行、华夏高速的股息率区分为3.44%、4.53%、8.59%、3.12%、3.52%、3.72%。其中，江南水务、城发环境股息率固然低于3%，但呈现飞腾态势。
长城东谈主寿在21世纪经济报谈保障课题组发布的中国保障业竞争力照顾敷陈（2024）寿险榜单中排行第22位。值得平定的是，长城东谈主寿本年还新增绿色能源环保、无锡银行、赣粤高速3家联营公司。
年内举牌耗资超30亿元，在多家上市公司取得董事席位
据21世纪经济报谈记者和粗略蓄意，本年以来，仅蓄意长城东谈主寿获取的握有5%以上股权的上市公司的股份，长城东谈主寿共计耗资超30亿元。
值得和蔼的是，最近三次举牌，长城东谈主寿的方向均是H股上市公司，而之前的举牌方向则网络在A股。华创证券在研报中示意，相较之下H股具备折价上风，且针对港股红利税问题，机构投资者通过港股通投资H股，连结握有H股满12个月取得的股息红利所得，可照章免征企业所得税。从被举牌公司所处行业来看，长城东谈主寿愈加偏向于公用行状类上市公司，且大多齐为央企或处所国企。
本年8月1日，绿色能源简式权柄变动敷陈书中走漏，“环保和公用行状是长城东谈主寿重心成就板块之一，长城东谈主寿合计绿色能源是国内垃圾环保头部公司之一，顺应保障公司长久投资理念，稳妥险资长久握有”。
公告还败露，2023年以来，关于具有长久收费权，长久领会现款流和长久领会收益，概况穿越经济周期的优质财富，长城东谈主寿加大网络成就力度，截止2024年中报，长城东谈主寿权柄投资取得可以的投资收益。
华创证券研报中也指出，2023年以来权柄商场波动，险资减握权柄类财富，但举牌潮逆向而起，主要由长城东谈主寿牵头。从被举牌标的来看，长久股权投资风险因子收紧，举牌高ROE（净财富收益率）特征弱化，红利作风进一步突显。“利差损”与偿付才智或组成长城东谈主寿频频举牌动因，行业性举牌潮趋势有望延续，但节律上或更为平定。
以举牌公告日至10月31日的涨幅和粗略蓄意，长城东谈主寿握有5%以上股权的上市公司的股份可以为公司带来约3.61亿元的浮盈，况兼其中尚未蓄意分成带来的影响。
最新败露的长城东谈主寿第三季度偿付才智敷陈中走漏，上述公司之中，绿色能源环保、无锡银行、华夏高速、赣粤高速4家仍是属于长城东谈主寿的联营公司，除了华夏高速，其余三家均为本年新增的联营企业。需要平定的是，组成司帐上的联营企业需要取得这些上市公司的董事席位。此外，算上2023年举牌的金融街（000402.SZ）和浙江交科（002061.SZ），当今长城东谈主寿握有5%以上股权的上市公司（含A股及H股）数量将达到十家。
值得平定的是，在取得董事席位，并获胜成为联营公司后，新准则下其股权可以采用计入以公允价值计量且其变动计入其他笼统收益（FVOCI）。一位业内东谈主士对21世纪经济报谈记者示意，有计划到握股比例达到5%，若计入以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）则股价波动对利润表会酿成较为彰着影响，而计入FVOCI则不会对利润表产生影响。
新旧准则切换，高股息策略受爱重
据财政部及海外司帐准则理事会（IASB）条款，在境表里同期上市的企业以及在境外上市并选择海外财务敷陈准则或企业司帐准则编制财务报表的企业，自2023年1月1日起引申新保障公约准则（IFRS17）和新金融器具准则（IFRS9），二者合称“新司帐准则”：非上市保障公司需在2026年起引申新司帐准则，也可以采用提前引申。
按照IFRS9，杰出5%、取得董事席位的股票可以计入长久股权投资科目，以权柄法入账，只影响总财富而不影响利润表和投资收益，关于平滑保障报表和投资禀报有难题兴致。若无法取得董事席位，采用分成收益较高的股票，分成收益可计入投资收益中。
国信证券金融业首席分析师王剑（金麒麟分析师）示意，跟着财富端长端利率下行和权柄商场的握续波动，保障公司财富端靠近显贵压力。优质非标财富的接续到期也为险资增厚投资收益带来了挑战。在新金融器具准则下，公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）类权柄财富加重了利润表的波动。因此，保障公司通过举牌上市公司概况罢了一定的司帐利润平滑，缩短权柄器具投资的投资收益波动。
从司帐角度来看，当握股比例杰出20%时，保障公司可以将这笔投资计在“长久股权投资”项下，从而将公允价值计量法改为权柄法，开释老本。同期，多名业内分析东谈主士示意，明天概况提供握续、领会分成现款流的高股息财富将成为险资慢慢增配的重心。这主如若基于新司帐准则下，险企出于熨平报表波动和获取握续领会分成现款流的有计划。
多家券商非银团队研报亦有访佛分析合计，在IFRS9下，保障公司当期利润关于金融财富公允价值变动的明锐性提高，为了幸免利润过分波动，保障公司可以采用驾驭OCI采用权，即允许把折现率编削酿成的准备金变动计入其他笼统收益（OCI）而不是净利润。从表面上来看，关于险资平滑报表和均衡财富欠债，权柄类财富更稳妥放入以公允价值计量且其变动计入其他笼统收益（FVOCI）科目，公允价值变动长久计入扫数者权柄，股息收入计入当期损益，高股息率为特征的高分成、低估值股票是最优采用。
2024年，壮大“耐性老本”被屡次强调。“耐性老本”不受商场短期波动的热闹，概况长久为投资花样提供领会的资金相沿，施展商场领会器和经济发展助推器的作用，促进企业的改进发展。新“国九条”进一步明确，鼎力推动中长久资金入市，握续壮大长久投资力量，优化保障资金权柄投资策略环境，落实并完善国有保障公司绩效评价方针，更好饱读动开展长久权柄投资。
华创证券非银团队研报分析称，现时，面对欠债成本和无风险财富收益率的握续下行，险企的投资策略从“赚快钱”转向“长钱长投”，红利财富契合险企现时的需求。
干系词，高股息、高分成能握续多久尚待考证，个别险企此前增握的部分高息股股价近两年推崇欠安，有的致使仍是退市。有商场分析东谈主士指出，需要平定“高股息”的价值陷坑，中长久盈利料到的领会性和派息策略的握续性比较当下的股息率水平更难题。
盈利才智承压，偿付才智靠近挑战
另外，密集举牌上市公司的背后，长城东谈主寿的盈利才智和偿付才智有余率压力不小。
企业工商尊府走漏，长城东谈主寿莳植于2005年，北京金融街投资（集团）有限公司平直和通过北京华融笼统投资有限公司、北京金昊房地产拓荒有限公司障碍共计握有长城东谈主寿50.69%股份，为公司控股推动，北京西城区国资委为公司践诺限度东谈主。
21世纪经济报谈记者平定到，2024年10月29日败露的数据走漏，长城东谈主寿控股推动北京金融街投资（集团）有限公司主要财务方针发生了难题不利变化，其2023年的EBITDA利息保障倍数为0.20，2024年三季报走漏，公司财富欠债率为79.82%，较上年同期上升2.88%，速动比率为1.20，较上年同期上升3.28%，总财富酬谢率为-0.19%，较上年同期下落648.84%，2023年年报EBITDA统统债务比为0.01，较上年同期下落83.43%。
长城东谈主寿自己的盈利才智和偿付才智有余率情况也谢却乐不雅，自2022年以来，长城东谈主寿盈利才智大幅下滑，在2023年产生3.67亿元亏空，2024年一季度，长城东谈主寿再次亏空3.52亿元，但受益于二季度以来股票商场行情回暖，至2024年三季度，长城东谈主寿年内累计净利润扭亏为盈，达到5.36亿元。
把柄保障公司偿付才智监管章程，保障公司中枢偿付才智有余率和笼统偿付才智有余率区分需要不低于50%和100%，2023年末，长城东谈主寿中枢偿付才智有余率和笼统偿付才智有余率区分为90.61%、160.21%，至本年第三季度尚未有彰着好转。
值得一提的是，2023年12月，长城东谈主寿曾完成10.93亿元范围的增资扩股，公司控股推动的一致行为东谈主北京华融笼统投资有限公司以及新引进推动中国国有企业结构编削基金二期共同参与。
华创证券在研报中示意，长城东谈主寿合座偿付才智仅高于监管红线50%，且存在小幅下行趋势，料到组成合座权柄连接增握的中枢制肘。
把柄中债资信出具的追踪评级敷陈，长城东谈主寿的保障业务收入罢了大幅增长，但2023年受外部环境变化影响较大，准备金折现率弧线下移、投资商场震憾下行等多重成分导致公司出现亏空。2023年公司罢了投资收益20.69亿元，同比小幅下落4.43%。
同期，受到国债收益率弧线下行以及保费收入大幅增多影响，2023年，长城东谈主寿索求保障包袱准备金同比提高100.10%至159.16亿元。此外公司2023年还计提了2.87亿元的财富减值损失（主要为可供出售金融财富及长股投减值损失），同比大幅增多2.77亿元。
中诚信海外也在最新的追踪评级敷陈中指出，由于业务范围彭胀及偿付才智敷陈口径下部分长久股权投资减值计提增多，有计划到明天公司保障业务的握续拓展及老本商场的不细目性，公司偿付才智有余水平仍靠近压力。
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