（原标题：比亚迪金钱欠债率风险说合）

$比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(SZ002594)$

已经作念空恒大的香港沽空机构GMT近期发文，质疑比亚迪金钱欠债表的高欠债率。

从财报图表上，如实看到了比亚迪高速增长的金钱，债务，以及越来越高的欠债率。

那么，昔日四年比亚迪发生了什么呢？

字据比亚迪2020年年度呈文表现，当年比亚迪乘用车产能为600,000，商用车产能为8,500。从电板产能来看，2020年比亚迪能源电板产能达到65GWh。

2024年比亚迪天下9大整车厂霸术总产能670万辆，2024年比亚迪能源及储能电板装机总量约为194.705GWh。

也即是说，四年时辰，比亚迪整车产能从60万延迟到670万，电板产能从64G到195G，还有国外工场的投资，还有其他全产业链的供应链投资，这得花若干钱？

其实作念个相比，很容易看出来比亚迪这几年延迟出来的产能价值跟质地。

上汽集团2024年整车总销量是401万辆，低于比亚迪的427万辆。上汽的历史最大销量是2018年的705万辆，跟着上汽集团燃油车产能的关停，跟新能源汽车产能的新建，咫尺上汽集团的整车产能比亚迪差未几，况兼只好极少供应链金钱跟产能。但上汽集团的金钱是比亚迪的1.5倍。

再看公共汽车一哥丰田汽车的金钱情况，折合东谈主民币4.2万亿，他这个金钱绝大部分齐是燃油车产能，险些莫得新能源供应链金钱跟产能，整车产能简略是比亚迪的2-2.5倍，但金钱是比亚迪汽车费产的7倍（剔除比亚迪电子金钱，比亚迪汽车业务金钱不到6000亿东谈主民币）。

理思汽车咫尺是中国营收第二的新能源汽车品牌，齐是纯新能源汽车费产，然而金钱险些不含供应链，主若是整车费产跟产能，且主销只好几个车型。营收简略是比亚迪汽车业务的四分之一，金钱亦然四分之一，那即是说比亚迪的营收金钱比通常比例情况下，硬是多了全产业供应链的金钱，这是什么样的金钱效果啊！！！

特斯拉亦然近似情况， 营收低于比亚迪的情况下，金钱比比亚迪多了三分之一，虽然不含广大的供应链产能金钱。况兼特斯拉的主销车型也很少。营收金钱比，显赫低于比亚迪。

那么论断就很显豁了。

率先，比亚迪的金钱是开端进的新能源汽车及开端进的中枢供应链金钱，考虑比亚迪最卓越的电板，电机，电控技巧，是公共顶级的新质坐褥力金钱。

其次，用营收／金钱比来料到，比亚迪的金钱效果惊东谈主！用数字来作念对比，要建成比亚迪咫尺界限质地的新能源整车含全产业链产能，其他中国品牌，至少要1万亿东谈主民币，外资品牌至少要2万亿。且质地不成达到比亚迪的技巧水平。

是以，在抛开金钱质地跟金钱效果的前提下，说合欠债率是很无厘头的一件事情。

欧洲杯app